Valorisation du prix d'exercice des BSPCE
La valorisation du prix d'exercice des BSPCE à la juste valeur requiert l'utilisation de méthodes financières objectives. L'approche communément utilisée est l'option pricing pour estimer les décotes pour différence de droits, dont la décote d'illiquidité et la décote en présence d'une liquidation préférentielle.
La juste valeur en 3 étapes
Étape 1
La valorisation de référence
Le point de départ est la valorisation d'entreprise qui est soit déterminée par une récente levée de fonds, soit qui doit être calculée faute d'opération sur le capital récente. La valorisation de référence est le point de départ de notre analyse qui nous permettra de mesurer l'écart de valeur entre les différentes classes d'actions.
Étape 2
La décote pour liquidation préférentielle
En présence de clause de liquidation préférentielle (actions de préférence ou labeled ordinary shares) il convient de calculer l'écart de valeur entre des actions de préférence et des actions ordinaires en prenant en compte les règles de liquidation préférentielle (waterfall) précisées dans le pacte d'associés. L'écart de valeur sera ensuite mesurée par application du pricing des options et de la formule mathématique de Black & Scholes.
Étape 3
La décote d'illiquidité
La décote d'illiquidité permet d’ajuster la valeur d’un titre non liquide, ayant des droits spécifiques propres aux minoritaires d’une société (clause de lock-up, agrément, promesse de vente, etc.). Cette décote est appliquée en présence ou non de clauses de liquidation préférentielle, et est déterminée par le pricing des options (put protective approach).
Un processus simple et itératif
Collecte d'information
Vous serez invité à nous envoyer les informations requises pour réaliser l'évaluation financière.
Échange avec un analyste
Un entretien avec notre analyste est réalisé pour détourer les points techniques avec vous.
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Ajustements
Un entretien est organisé pour affiner les hypothèses retenues et les résultats avec vous.
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Rapport d'évaluation
Un rapport d'évaluation présentant les résultats, et les hypothèses vous sera envoyé.
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Sur mesure
Chaque entreprise est unique. Nous utilisons les méthodes d'évaluation financière les plus adaptées à votre stade de développement et votre secteur.
Conformité locale
Nos évaluations financières sont conformes aux exigences de chaque pays. Notre expérience vous garantit fiabilité, sécurité, et conformité.
Équipe dédiée
Notre équipe est à vos côtés tout au long du processus d'évaluation financière, de l'offre de conseil à la fourniture du rapport, pour un meilleur service client.